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Die Eurozone sieht sich vielen Bedrohungen ausgesetzt, darunter Handelskriege und die Zeitbombe der Eurozone in Italien

Donald Trump glaubt, dass Handelskriege leicht zu gewinnen sind. Das Gewinnen hängt davon ab, wer der Gegner ist. Im Moment scheint Trumps Ziel China zu sein, aber es wird immer deutlicher, dass die Eurozone (und die erweiterte EU) auch ganz oben auf seiner protektionistischen Agenda steht.

Dies ist ein Problem für den Binnenmarkt. Es ist nicht in einer starken Position, wenn es darum geht, den starken Armtaktiken des Präsidenten der Vereinigten Staaten entgegenzutreten. Wenn es um Handel und Industrie geht, ist Deutschland der Motor der EU, aber seine Exportmaschine ist auch anfällig für US-Handelszölle.

Die Eurozone (und die EU) sehen sich politischen und finanziellen Bedrohungen ausgesetzt. Dies war bereits ohne Trumps nationalistische Agenda der Fall, aber die Handelstarife in Kombination mit der politischen Instabilität Italiens und dem erhöhten Marktvolatilitätsrisiko haben den Binnenmarkt nun vor einer prekären Zukunft gestellt.

Snip20180328 21 Wie in der Einführung dargelegt, haben die Handelskriege von Trump eine Reihe von Problemen für die Eurozone in den Vordergrund gerückt, aber Italien ist zu diesem Zeitpunkt die vorhersehbare Bedrohung für die wirtschaftliche Instabilität.

Die Wahlen Anfang März und das unsichere Ergebnis haben die Märkte etwas erschüttert, aber nicht ausreichend, um die Risiken zu reflektieren. Das Ergebnis (über das insgesamt noch zu entscheiden ist) wird die Eurozone vor große Schwierigkeiten stellen, die eine italienische Regierung erfordern, die sich auf Wirtschaftsreformen und Sparpolitik konzentriert. Eurozone droht vielen Bedrohungen, einschließlich Handelskriegen und „Zeitbombe der Eurozone“ in Italien Die Eurozone ist vielen Bedrohungen ausgesetzt, darunter Handelskriegen und „Zeitbomben der Eurozone“ in Italien Snip20180328 19

Die Fünf-Sterne-Bewegung und -Liga ist nicht nur eine weitere Bedrohung für die "One-Vision" -Zielziele der Eliten in der Eurozone, sondern sie haben auch ein sehr geringes Interesse an steuerlicher Zurückhaltung gezeigt. Dies ist der einzige Weg für die italienische Wirtschaft, um laut EZB wieder zu einer nachhaltigen Basis zu gelangen.

Im kommenden Herbst wird die (neue) Regierung (wenn sie ernannt wird) ein neues Budget verabschieden. Während dies für eine neue Regierung von zentraler Bedeutung ist, wird es wichtiger sein, die Politik rund um den Haushalt zu beobachten.

Angesichts der Tatsache, dass über 60% des Parlaments aus populistischen Politikern bestehen, sind die Chancen, dass ein Sparhaushalt verabschiedet wird, nicht gering.

Die beiden führenden Parteien, die wahrscheinlich eine Regierung bilden, The Five Star Movement and League, haben Versprechen abgegeben, die sie sich nicht leisten können, zu brechen, sondern stehen in direktem Widerspruch zu den Forderungen der EU.

Five Star hat ein universelles Grundeinkommen versprochen, League wurde aufgrund des Versprechens einer pauschalen Einkommenssteuer gewählt. Weitere Unstimmigkeiten mit den EU-Reformen sind das Versprechen beider Parteien, Rentenänderungen umzukehren.

Im Moment scheinen die Märkte durch die politische Situation in Italien nicht zu verärgert zu sein. Dies ist sowohl kurzsichtig als auch naiv.

Die Ausgabenpolitik beider Parteien stellt die EU-Vorschriften in Frage. Während Mario Draghi von der EZB zuvor in der Lage war, das Land in einer Linie zu halten, wurde dies mit Hilfe von Europhile Mario Monti getan. Monti gibt es nicht mehr, und die Italiener haben ihre Bereitschaft gezeigt, radikalere Politiker zu wählen, die auf den Rückschlag von zwei Jahrzehnten, in denen Jugendliche arbeitslos waren und ältere Menschen ihre Ersparnisse verloren haben, reagieren

Dieser Rückschlag ist in ganz Europa spürbar. Erstaunlicherweise waren die Märkte und Kommentatoren der Ansicht, dass Euroskeptisim (trotz verschiedener Wahlergebnisse im Jahr 2017) hinter den Kulissen geblieben sei. Italiens eigenes politisches Ergebnis sollte als dringend benötigter Weckruf dienen, dass der Euroskeptizismus innerhalb des Blocks bestehen bleibt und wahrscheinlich wiedererweckt wird. Sie könnte sogar die existenzielle Bedrohung für die Stabilität der Eurozone zurückbringen, so dass viele gedacht hatten, sie hätten nachgelassen. Dies verringert wiederum die Unterstützung, die der Euro derzeit genießt.

In zunehmendem Maße wird deutlich, dass Italien für die Eurozone durchaus ein Dilemma ist. Sie können es sich nicht leisten, das Scheitern zu lassen, aber es scheint auch zu groß, um es zu retten.